Amerika Birleşik Devletleri merkezli havacılık devi Boeing, artan uçak siparişleri ve gelirlerinde yaşanan iyileşmeye rağmen kârlılık sorununu bir türlü aşamadı. Şirketin 27 Ekim 2026’da açıkladığı üçüncü çeyrek mali raporunda gelirler yüzde 4 artarak 24,2 milyar dolara ulaşırken, net zarar ise 116 milyon dolar olarak belirlendi. Aynı dönemde toplam sipariş birikimi 745,4 milyar dolarla şirket tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı.
Bilanço sonrasında yatırımcıların tepkisi, Boeing’in üretim ve nakit akışı hedeflerini ertelemesi oldu. Özellikle 737 MAX modellerinin üretim hızındaki problemler, şirketin toparlanmasının beklenenden daha uzun sürebileceğini gösterdi. Boeing hisseleri 27 Ekim’de Wall Street’te yaklaşık yüzde 11 değer kaybederken, şirketin gelecek yıllara dair üretim planları yeniden değerlendirmeye alındı.
745 milyar dolarlık sipariş kâra dönüşemiyor
Boeing’in toplam sipariş birikimi eylül sonu itibarıyla 745,4 milyar dolara yükseldi. Bu miktarın yaklaşık 611,8 milyar dolarını ticari uçak siparişleri oluştururken, savunma ve uzay faaliyetlerinin payı ise 100,5 milyar dolara ulaştı. Şirketin teslim edilmeyi bekleyen ticari uçak sayısı ise 6 bin 300’ü geçti.
Siparişlerin büyüklüğü, hava yolu firmalarının yeni uçak talebinin hala güçlü olduğunu gösteriyor. Ancak bu birikim, tamamen tahsil edilmiş gelir anlamına gelmiyor; üretimin gerçekleştirilmesi ve uçakların teslim edilmesi gerekmektedir. Boeing’in karşılaştığı temel sorun da mevcut talebi yeterli hızda ve kârlılıkla karşılayamamaktır.
737 MAX üretiminde takvim kaydı
Boeing, 737 serisi uçaklarda aylık 47 adetlik üretim hedefine ulaşma hedefini 2027’nin başına erteledi. Şirket daha önce bu hedefe 2026 yazında ulaşmayı planlıyordu. Özellikle kanat üretimindeki darboğazlar ve gövde imalatındaki uyumsuzluklar, üretim artışını sınırlayan faktörler arasında yer alıyor.
Üretim hedefindeki gecikme, teslimat takvimlerini de etkiliyor. Boeing yönetimi, 2026 yılı için öngörülen 500 adetlik 737 MAX teslimat hedefine ulaşılamayacağını duyurdu. Şirket aylık üretimi artırmayı ise 2027’nin ikinci yarısında planlıyor. Böylece daha yüksek üretimden elde edilmesi beklenen gelirlerin bir kısmı sonraki dönemlere kaydırılmış oluyor.
Ticari uçak bölümü 697 milyon dolar zarar etti
Boeing’in ticari uçak departmanı üçüncü çeyrekte 10,7 milyar dolar gelir elde etmesine rağmen 697 milyon dolar işletme zararı bildirdi. Birimin faaliyet kâr marjı eksi yüzde 6,5 olarak gerçekleşirken gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 azaldı. Şirket bu durumu teslim edilen uçakların ürün dağılımıyla gelecekteki üretim artışlarına ilişkin maliyetler ve tedarik zincirindeki giderlerle ilişkilendirdi.
10 milyar dolarlık nakit hedefi 2029’a ertelendi
Boeing’in yatırımcılara ilettiği diğer olumsuz mesaj ise serbest nakit akışı beklentisinden kaynaklandı. Şirket yıllık serbest nakit akışı hedefine ancak 2029 yılında ulaşmayı umuyor; bu tarih daha önce piyasada ağırlık kazanan olan beklenti tarihinden bir yıl daha ileride bulunuyor.
Boeing’in beklediği serbest nakit akışı miktarı ise yaklaşık olarak yıl için3 milyar dolar seviyesinde görünüyor. Analistlerin tahmini olan5,5 milyar doların altında kalan bu beklenti; üretimdeki problemler nedeniyle şirketin nakit yaratma kapasitesinin baskılanmaya devam edeceğini ortaya koyuyor. Üçüncü çeyrekte464 milyon dolar pozitif serbest nakit akışı sağlanmasına rağmen yılın ilk dokuz ayında toplamda359 milyon dolarlık nakit çıkışı gözlemlendi.
Türk Hava Yolları da sipariş verenler arasında
Boeing üçüncü çeyrekte toplamda300 net ticari uçak siparişi aldı. Şirketin verilerine göre bu dönemde sipariş veren hava yolu firmaları arasında Türk Hava Yolları, Ethiopian Airlines ve Lufthansa da bulunuyor. Ticari uçak teslimatları geçen yılın aynı döneminde160 adetten161 adede yükseldi.
Türk Hava Yollarının da bulunduğu müşteri portföyü açısından Boeing’in üretim takvimi önemli bir izleme konusu olmaya devam ediyor. Üretimdeki gecikmeler hava yolu firmalarının filo genişletme planlarını kapasite yönetimini ve yeni uçakların hizmete alınma zamanını etkileyebilirken; Boeing’in açıklamaları Türk Hava Yollarına ait belirli bir teslimatın ertelendiğini tek başına göstermiyor.
Yeni uçaklar onay aldı ancak toparlanma uzadı
Boeing mevcut mali zorluklara rağmen yeni uçak projelerinde önemli ilerlemeler kaydetti. Şirketin737-7 modeli üçüncü çeyrekte sertifikasyon onayı alırken737-10 modeli de ekim ayında ABD Federal Havacılık İdaresi tarafından gerekli onayları aldı. Uzun menzilli777X programında ise ilk teslimatın2027 yılında yapılması planlanıyor.
Ayrıca şirket ABD Donanmasının yeni nesil F/A-XX savaş uçağının tasarım ve imalatında görev almak üzere seçildiğini açıkladı. Ancak sertifikasyon başarıları ve savunma alanındaki yeni sözleşmeler ticari uçak imalatındaki darboğazları henüz ortadan kaldırmış değil; önümüzdeki dönemde Boeing açısından belirleyici olan gelişme rekor düzeydeki sipariş birikiminin ne kadar hızlı biçimde teslimata dönüşeceği olacak.
